Инвеститорите набират милиарди, за да закупят дисконтирани дялове в стартиращи компании

Инвестиционните фирми набират милиарди долари, за да закупят дялове в подкрепени с рисков капитал стартиращи технологични компании, тъй като дългата суша в придобиванията и първичните публични предлагания принуждава ранните инвеститори да разтоварят своите акции с отстъпки.

Стартиращият вторичен пазар, където инвеститори и служители купуват и продават акции на стойност десетки милиарди долари в частни компании, става все по-важно място за търговия, в отсъствието на традиционни начини за теглене и като се има предвид забавяне на финансирането за стартиране.

Вторичните купувачи на рискови компании са подготвени за натоварена година, тъй като служителите на стартиращи компании търсят начин да продадат своите акции и инвеститори стремят се да върнат капитала на собствените си поддръжници или да го преразпределят другаде.

Специалистът на вторичния пазар Lexington Partners миналата седмица обяви нов фонд от 23 милиарда долара за изкупуване на дялове от „мащабни инвеститори“. Lexington първоначално имаше за цел да събере 15 милиарда долара, но повиши целта си поради голямото търсене и каза, че е „в ранните етапи на вторична възможност за закупуване на поколение“, която може да продължи години.

Фондът ще купува предимно акции от фондове за частни капиталови инвестиции, но също така очаква да инвестира до 5 милиарда долара във вторични фондове за рисков капитал, каза говорител.

„Виждаме луди количества LP [инвеститори с ограничена отговорност], които са затруднени и трябва да облекчат рисковия си товар“, каза ръководителят на фирма за рисков капитал на стойност 2 милиарда долара.

Най-новият фонд Lexington „говори за чистото търсене“ от страна на LP, които се чувстват „свръхразпределени“ към частен капитал, включително към стартиращи фирми, казаха те.

Други специализирани фирми като Pinegrove Capital Partners, съвместно средство, създадено от Brookfield Asset Management и Sequoia Heritage, и StepStone също набират средства в размер на много милиарди долари, за да се насочат към рискови вторични компании.

StepStone е събрала първоначални $1,25 милиарда за последния си фонд, според Комисията по ценни книжа и борси документи и преписи за печалби и се стреми към общо увеличение над два пъти, каза човек, запознат със сделката.

Големите суми нов капитал сочат към връщане към високи нива на търговия след двегодишен спад, според инвеститорите.

Вторичният пазар се разрасна значително през последното десетилетие, като всички големи банки, мениджъри на активи и търговски фирми инвестираха в различни платформи за търговия. Той също така се превърна в критичен освобождаващ клапан за стартиращи служители, които не са успели да реализират стойността на акциите си поради липсата на IPO. През последната година компании, включително OpenAI и SpaceX на Илон Мъск, организираха продажба на акции на служители чрез вторичния пазар.

„Основният изход за VC е предимно IPO и M&A [сливания и придобивания] и нито едно от тях не се случва“, каза Том Калахан, главен изпълнителен директор на Nasdaq Private Market, място за търговия. „Това създава този огромен натиск . . . [и] невероятни възможности за инвеститорите, които идват и купуват компании с големи отстъпки.”

Въпреки това, той все още е по-леко регулиран, по-непрозрачен и далеч по-малко ликвиден от публичните пазари. Един рисков инвеститор го описа като „разхвърлян затънтен пазар, доминиран от брокери по телефона“.

Carta, софтуерна компания за 7,4 милиарда долара, подкрепяна от инвеститори, включително Goldman Sachs, Andreessen Horowitz и Silver Lake, миналата седмица каза, че ще затвори своята насочена към служителите вторична платформа след обвинения, че се е опитала да търгува с акции на клиенти без тяхното съгласие.

Очаква се активността на IPO да се активизира по-късно тази година, но все още е вероятно да отнеме няколко месеца, за да се нормализират обемите.

Вторичната търговия спря през 2022 г., тъй като оценките на стартиращи фирми бяха ударени със закъснение от по-високите лихвени проценти. Калахан от Nasdaq Private Market каза, че на моменти през последните две години фирмите за рисков капитал са изисквали цени с 30 процента по-високи, отколкото потенциалните купувачи са били готови да платят.

Маркъс Ню, главен изпълнителен директор на платформата за търговия InvestX, каза Разликите в оценката започнаха да намаляват, тъй като фирмите за рисков капитал изпаднаха в „все по-голямо затруднение“, което доведе до увеличаване на предлагането на акции за продажба. Въпреки това той и Калахан казаха, че хедж фондовете и институционалните инвеститори са останали предпазливи при закупуването на акции във всички, освен в най-големите и най-известните частни компании.

Инвеститорите и платформите за търговия се надяват на пристигането на специализирани вторични купувачи с милиарди долари за харчене ще компенсира това и ще увеличи обемите.

„Стойностите ще бъдат коригирани надолу през това тримесечие“, каза Ханс Суилденс, вторичен инвеститор и основател на Industry Ventures. „Ще има намаление на целия пазар. Ако това се случи, тогава обемът [на търговията] ще започне да расте.“

Forge Global, публично търгувана вторична борса за частни акции, отчете повече от 50 процента увеличение на търговията спрямо предходното тримесечие обеми през третото тримесечие на 2023 г. и главният изпълнителен директор Кели Родрикес каза пред Financial Times, че „тази тенденция ще продължи“.

Средно последните продажби на акции на Forge бяха на цена от около 50 процента отстъпка за всяка последното първично набиране на средства на компанията.

Новото от InvestX каза, че онези, които желаят да се борят с пазара, преди по-широкият IPO пазар да се възстанови, могат да спечелят изгодни сделки.

„Успяхме да дадем оферти на ниски цени [където] ние сме единственият човек на пазара,” каза той. „Мисля, че следващите няколко месеца ще бъдат най-доброто време да станете купувач на тези видове ценни книжа през последното половин десетилетие.“

Последвайте ни в